Στον κόσμο, ήταν ο Ελευθέριος, καταγόμενος από την πόλη Διμητσάνα (Πελοπόννησος), γιος πλούσιων και ευσεβών γονέων, του Παναγιώτη και της Μαρίας. Αφού έλαβε εκπαίδευση σε ελληνικό σχολείο, έζησε στη Γιάσι, όπου αποφάσισε να πάρει μοναχικούς όρκους στο Άγιο Όρος, αλλά αυτό εμποδίστηκε από τον ρωσοτουρκικό πόλεμο. Στο Βουκουρέστι, υπό την προστασία του Γάλλου προξένου, παραδόθηκε σε μια αμαρτωλή ζωή και αποδέχθηκε το Ισλάμ.
Μετά την περιτομή του, τον βασάνιζαν τύψεις συνείδησης. Στην Αδριανούπολη, παρακολούθησε θεία λειτουργία και απέκτησε ελληνικά ρούχα. Υπό αυστηρή επιτήρηση του Ρέις-Εφέντη, μετανοώντας, προσέφυγε στην ρωσική πρεσβεία και πήγε στο Άγιο Όρος, όπου εξομολογήθηκε τις αμαρτίες του στον Πατριάρχη Γρηγόριο Ε' Κωνσταντινουπόλεως και αποκαταστάθηκε στην αγκαλιά της Εκκλησίας.
Μετά από αυτό, έζησε σε διάφορους σκήτες, όπου πήρε μοναχικούς όρκους με το όνομα Ευφίμιος. Πλημμυρισμένος από την επιθυμία να υποφέρει για τον Χριστό, πήγε στην Κωνσταντινούπολη, όπου, την Κυριακή των Βαΐων, στάθηκε μπροστά στον Μεγάλο Βεζίρη Ρουσούτ-Πασά, βλασφημώντας το Ισλάμ. Για αυτό, συνελήφθη και υπέστη βασανιστήρια, αλλά παρέμεινε αμετάκλητος, γι' αυτό και αποκεφαλίστηκε στις 22 Μαρτίου 1814.
Το σώμα του αγίου εξαγοράστηκε και παραδόθηκε στην Εκκλησία της Μεταμορφώσεως του Κυρίου στην νήσο Προτή. Πολλοί θεραπεύτηκαν από τα ρούχα του αγίου που ήταν εμποτισμένα με αίμα. Ο Γρηγόριος, παίρνοντας μαζί του τα λείψανα, επιβίωσε από μια καταιγίδα όταν τα ρούχα του αγίου κρεμάστηκαν στα πανιά.
Μετά τον μαρτυρικό θάνατο του Αγίου Ιγνατίου, τα λείψανα και των δύο αγίων μεταφέρθηκαν στο Άγιον Όρος και τοποθετήθηκαν στον νεοϊδρυθέντα ναό. Ο Πατριάρχης Γρηγόριος Ε' έκτισε εκκλησία προς τιμήν του Ευφίμιου του Νέου στη Διμητσάνα.
Η εορτή του αγίου εορτάζεται δύο φορές: στις 22 Μαρτίου και 1 Μαΐου, μαζί με τους αγίους μάρτυρες Ιγνάτιο και Ακάκιο τον Νέο. Η τιμία κεφαλή του αγίου βρίσκεται στη ρωσική μονή του Αγίου Παντελεήμονα στο Άγιον Όρος.
