Ο Όσιος Θεοφάνης γεννήθηκε στην Κωνσταντινούπολη από ευγενείς γονείς, τον Ισαάκ και τη Θεοδότη. Ο Ισαάκ, όντας στρατηγός, τηρούσε αυστηρά την Ορθόδοξη πίστη, για την οποία υπέστη διωγμούς κατά τη διάρκεια της εικονομαχικής αίρεσης. Ο Θεοφάνης, ονομασμένος προς τιμήν της εορτής των Θεοφανείων, από νεαρή ηλικία επιθυμούσε τη μοναστική ζωή, μοιράζοντας τον πλούτο του στους φτωχούς.
Μετά τον θάνατο του πατέρα και της μητέρας του, ενώ ήταν αρραβωνιασμένος, πρότεινε στην αρραβωνιαστικιά του να διατηρήσει την παρθενία της και να αφιερωθεί στον Θεό. Και οι δύο έλαβαν ευλογία για αυτή την απόφαση από έναν άγγελο σε όνειρο. Ο Θεοφάνης, επιδιώκοντας τη ζωή της ερημίας, πήγε στα Σιγριανά Όρη, όπου συνάντησε τον γέροντα Γρηγόριο, ο οποίος προφήτευσε το μαρτυρικό του τέλος.
Ο Θεοφάνης έγινε ηγούμενος ενός μοναστηριού, όπου έδειξε ταπεινοφροσύνη και επιμέλεια, καθώς και θεράπευε τους ασθενείς και εξόριζε δαίμονες. Κλήθηκε στην Έβδομη Οικουμενική Σύνοδο, όπου επιβεβαίωσε την Ορθοδοξία. Κατά τη διάρκεια της βασιλείας του Λέοντα του Αρμενίου, ο οποίος προώθησε την εικονομαχική αίρεση, ο Θεοφάνης φυλακίστηκε και υπέστη βασανιστήρια, αλλά δεν αρνήθηκε την πίστη του.
Μετά από δύο χρόνια φυλάκισης, εξορίστηκε στο νησί Σαμοθράκη, όπου πέθανε, λαμβάνοντας το στεφάνι του ομολογητή. Τα λείψανά του, που κατέχουν θεραπευτική δύναμη, μεταφέρθηκαν στο μοναστήρι του, όπου συνέχισαν να συμβαίνουν θαύματα.
